Per iniziare in azioni - ASX Way 2E RRP 34.95 Questo libro completo, scritto dall'esperto Australian Securities Exchange (ASX) squadra, si rivolge a entrambi aspiranti o investitori principianti, e gli investitori che hanno familiarità con il mercato azionario che vogliono sfruttare al accumulare ricchezza. Ha lo scopo di insegnare ai lettori come utilizzare in modo efficace le azioni per costruire un futuro finanziario. Il libro copre dove trovare informazioni sharemarket come e quando comprare azioni, provati e testati metodi di selezione dei negoziazione all'interno di una strategia e prendere l'emozione fuori del processo decisionale gestione di un portafoglio più i lotti di più. Trading CFD, opzioni e warrant - ASX Way RRP 39.95 Questo è il secondo libro della nuova, aggiornata, riveduta serie ASX Way, scritto da esperti presso l'Australian Securities Exchange. CFD trading, opzioni e warrant della Way ASX, contiene informazioni sul nuovo Exchange Traded contratti per differenza (CFD) lanciato sul ASX nel novembre dello scorso anno. Informazioni su come questo nuovo opere derivate, come si differenzia dai precedenti CFD tramite altri fornitori CFD e come CFD può essere utilizzato per creare ricchezza dal mercato azionario è tutto coperto in questo libro informativo nuova. I CFD sono stati disponibili ai commercianti australiani per oltre 5 anni. I nuovi CFD ASX sono fondamentalmente diversi agli attuali CFD Over-the-counter (OTC), perché sono gli unici CFD scambiati sul Australian Securities Exchange. Essi offrono la trasparenza dei prezzi, l'indipendenza di scambio e una maggiore protezione degli investitori. A questo punto è possibile barattare i seguenti CFD ASX: I primi 50 titoli quotati su indici azionari globali chiave ASX amp. Una serie di importanti tassi di cambio delle valute estere AMP materie prime selezionate. Oltre a presentare le informazioni su CFD negoziati in borsa, il libro copre in profondità altri prodotti derivati - opzioni e warrant. Si tratta di un negozio one-stop per tutti coloro che cercano informazioni sui tutti i prodotti derivati di negoziazione sono disponibili al commercio sulle ASX. UnderstandingOptions - Comprensione Trading Opzioni ASX. Questa anteprima ha sezioni intenzionalmente sfocate. Iscriviti per visualizzare la versione completa. Esclusione di informazione responsabilità previsto è per scopi didattici e non costituiscono consulenza su prodotti 64257nancial. Si dovrebbe ottenere una consulenza indipendente da un'impresa di servizi 64257nancial australiano licenziatario prima di prendere decisioni 64257nancial. Anche se ASX Ltd ABN 98 008 624 691 e le sue società collegate (ldquoASXrdquo) ha compiuto ogni sforzo per assicurare l'accuratezza delle informazioni alla data di pubblicazione, ASX non fornisce alcuna garanzia o dichiarazione in merito all'accuratezza, affidabilità o completezza delle informazioni. Nella misura consentita dalla legge, ASX e dei suoi dipendenti, of64257cers e collaboratori non sono responsabili per eventuali perdite o danni derivanti in qualsiasi modo (anche a titolo di colpa) da o in relazione a qualsiasi informazione fornita o omesse o da qualsiasi recitazione o astenendosi di agire facendo affidamento su tali informazioni. SPAN è un marchio registrato di Chicago Mercantile Exchange Inc. qui usati su licenza. Chicago Mercantile Exchange Inc. non si assume alcuna responsabilità in relazione con l'uso di SPAN da qualsiasi persona o entità. Nessuna parte di questo opuscolo può essere copiato, riprodotto, pubblicato, memorizzata in un sistema di recupero o trasmessa in qualsiasi forma e con qualsiasi mezzo, in tutto o in parte, senza la previa autorizzazione scritta del Gruppo ASX. Per questi prodotti il mercato è gestito da ASX Ltd ACN 008 624 691. Edition 17 stampato febbraio 2013 copia Copyright 2013 ASX Ltd ABN 98 008 624 691. Tutti diritti riservati 2013 Centro Exchange, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 Telefono: 131 279 ASX. au 5 Indice Prima di iniziare 2 Qual è un'opzione 3 opzioni di chiamata 3 opzioni put 4 Vantaggi del trading opzione 5 gestione del rischio 5 Tempo per decidere 5 speculazione 5 Leverage 5 Diversi64257cation 5 reddito generazione 5 caratteristiche opzione 6 I 5 componenti di un contratto di opzione 6 1. sottostanti indici securitiesapproved 6 2. dimensione del contratto 6 3. La cessazione giorno 6 4. esercizio (o strike) prezzo 7 5. Premium 7 Rettifiche di contratti di opzione 8 opzione fondamenti dei prezzi 9 valore intrinseco 9 opzioni di chiamata 9 opzioni put 9 valore Tempo 10 Il ruolo dei dividendi a prezzi e esercizio anticipato di 10 parti di un contratto di opzione 11 L'opzione beneficiario 11 l'opzione scrittore 13 posizioni di rilevamento e costa 14 come monitorare le opzioni posizioni 14 costa 14 Margini 15 Fiscalità 16 TradeAbility 17 Come possono le opzioni lavorare per voi 18 Trading opzioni su indici 20 Come sono le opzioni su indici diversi 20 metodo di regolamento 20 Alcuni vantaggi principali di opzioni su indici di negoziazione 21 Esempi di come opzioni su indici di trading in grado di lavorare per voi 22 differenze tra opzioni su azioni e opzioni su indici 23 diagrammi pay-off 24 chiamata opzione taker 24 opzione call scrittore 24 put taker 25 put scrittore 25 Sintesi 26 I rischi della negoziazione di opzioni 27 Voi e il vostro broker 28 Il tuo rapporto con il proprio broker 28 Il lavoro di ufficio: accordo client forma 28 Istruire un broker di negoziare le opzioni 29 Ruolo del Market Maker 30 ASX informazioni chiare Pty Limited Opzioni 32 sul sito web ASX 33 Glossario dei termini 37 contratto di opzione speci64257cations 39 Ulteriori informazioni 40 Questa anteprima ha sezioni intenzionalmente sfocate. Iscriviti per visualizzare l'intero version. Starting Out in azioni - ASX Way 2E RRP 34.95 Questo libro completo, scritto da Australian Securities Exchange squadra (ASX) esperto, si rivolge a entrambi aspiranti o investitori principianti, e gli investitori che hanno familiarità con il mercato azionario che vogliono sfruttarlo per accumulare ricchezza. Si propone di insegnare ai lettori come utilizzare in modo efficace le azioni per costruire un futuro finanziario. Il libro copre dove trovare informazioni sharemarket come e quando comprare azioni, provati e testati metodi di selezione dei commercio all'interno di una strategia e prendere l'emozione fuori del processo decisionale gestione di un portafoglio più i lotti di più. Trading CFD, opzioni e warrant - ASX Way RRP 39.95 Questo è il secondo libro della nuova, aggiornata, riveduta serie ASX Way, scritto da esperti presso l'Australian Securities Exchange. CFD trading, opzioni e warrant della Way ASX, contiene informazioni sul nuovo Exchange Traded contratti per differenza (CFD) ha lanciato il ASX nel novembre dello scorso anno. Informazioni su come questo nuovo opere derivate, come si differenzia dai precedenti CFD tramite altri fornitori CFD e come CFD può essere utilizzato per creare ricchezza dal mercato azionario è tutto coperto in questo libro informativo nuova. I CFD sono stati disponibili ai commercianti australiani per oltre 5 anni. I nuovi CFD ASX sono fondamentalmente diversi agli attuali CFD Over-the-counter (OTC), perché sono gli unici CFD scambiati sul Australian Securities Exchange. Essi offrono la trasparenza dei prezzi, l'indipendenza di scambio e una maggiore protezione degli investitori. A questo punto è possibile barattare i seguenti CFD ASX: I primi 50 titoli quotati su indici azionari globali chiave ASX amp. Una serie di importanti tassi di cambio delle valute estere AMP materie prime selezionate. Oltre a presentare le informazioni su CFD negoziati in borsa, il libro copre in profondità altri prodotti derivati - opzioni e warrant. Si tratta di un one-stop shop per chi cerca informazioni su tutti i prodotti derivati di negoziazione disponibili per il commercio sulle opzioni ASX. Understanding Trading. ASX. Il mercato azionario australiano Trascrizione 1 intesa Trading Opzioni ASX. L'australiano sharemarket 2 Esclusione di informazione responsabilità previsto è per scopi didattici e non costituiscono consulenza su prodotti finanziari. Si dovrebbe ottenere una consulenza indipendente da un'impresa di servizi finanziari australiano licenziatario prima di prendere decisioni finanziarie. Anche se ASX Ltd ABN e le sue società collegate (ASX) ha compiuto ogni sforzo per assicurare l'accuratezza delle informazioni alla data di pubblicazione, ASX non fornisce alcuna garanzia o dichiarazione in merito alla precisione, l'affidabilità o la completezza delle informazioni. Nella misura consentita dalla legge, ASX e dei suoi dipendenti, dirigenti e collaboratori non sono responsabili per eventuali perdite o danni derivanti in qualsiasi modo (anche a titolo di colpa) da o in relazione a qualsiasi informazione fornita o omesse o da qualsiasi recitazione o astenendosi di agire facendo affidamento su tali informazioni. SPAN è un marchio registrato di Chicago Mercantile Exchange Inc. qui usati su licenza. Chicago Mercantile Exchange Inc. non si assume alcuna responsabilità in relazione con l'uso di SPAN da qualsiasi persona o entità. Nessuna parte di questo opuscolo può essere copiato, riprodotto, pubblicato, memorizzata in sistemi informatici o trasmessa in qualsiasi forma o tramite qualsiasi mezzo, in tutto o in parte, senza la previa autorizzazione scritta del Gruppo ASX. Per questi prodotti il mercato è gestito da ASX limitata ACN Edition 18 stampato marzo 2015 Copyright 2015 ASX Ltd ABN Tutti i diritti riservati 2015 Centro Cambio, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 Telefono: 3 Sommario Prima di iniziare 2 tassazione 16 Qual è un'opzione 3 Le opzioni call 3 opzioni put 4 Vantaggi del trading opzione 5 gestione del rischio 5 Tempo per decidere 5 speculazione 5 Leverage 5 Diversificazione 5 reddito generazione 5 caratteristiche opzione 6 I 5 componenti di un contratto di opzione 6 1. sottostanti indici securitiesapproved 6 2. dimensione del contratto 6 3 . Scadenza giorno 6 4. esercizio (o strike) prezzo 7 5. Premium 7 Rettifiche di contratti di opzione 8 TradeAbility 17 Come possono le opzioni lavoro per voi 18 negoziazione di opzioni su indici 20 Come sono opzioni su indici diversi 20 metodo di regolamento 20 Alcuni vantaggi chiave di indice di trading opzioni 21 Esempi di come opzioni su indici di trading in grado di lavorare per voi 22 differenze tra opzioni su azioni e opzioni su indici 23 diagrammi pay-off 24 chiamata opzione taker 24 chiamata d'opzione 24 opzione put taker 25 put d'opzione 25 Sommario 26 5 fondamenti di prezzo opzione 9 intrinseca valore 9 opzioni di chiamata 9 opzioni put 9 Tempo valore 10 Il ruolo dei dividendi a prezzi e esercizio anticipato di 10 parti di un contratto di opzione 11 L'opzione beneficiario 11 l'opzione scrittore 13 posizioni di rilevamento e costa 14 come monitorare le opzioni posizioni 14 spese 14 Rischi di negoziazione di opzioni 27 Voi e il vostro broker 28 il tuo rapporto con il proprio broker 28 il lavoro di ufficio: accordo client forma 28 Istruire un broker al commercio opzioni 29 Ruolo del Market Maker 30 informazioni ASX Cancella Pty Limited 32 opzioni sul sito web ASX 33 Glossario dei termini 35 specifiche del contratto opzione 37 Margini 15 Ulteriori informazioni 38 4 Prima di iniziare il mercato delle opzioni ASX è in funzione dal dal momento che il mercato ha iniziato, i volumi sono aumentati in modo significativo. Ora ci sono più di 60 aziende diverse e la SampP ASX 200 parti indice dei prezzi tra cui scegliere. L'elenco delle società sulle quali Opzioni negoziate in Borsa (opzioni) sono scambiati possono essere trovate sul sito ASX, questo libretto spiega i concetti di opzioni, come funzionano e che cosa possono essere utilizzati per. Va notato che questo opuscolo offerte esclusivamente con Exchange Traded Opzioni su azioni quotate e indici, e non aziendali opzioni emesse. Informazioni su altri prodotti ASX è disponibile chiamando o visitando Per facilitare la comprensione vi è un glossario di termini a pagina 35. Opzione venditori sono indicati come gli scrittori perché sottoscrivono (o accettano di buon grado) l'obbligo di consegnare o accettare le azioni oggetto da un'opzione. Allo stesso modo, gli acquirenti sono indicati come i acquirenti di un'opzione che prendono il diritto di acquistare o vendere un pacchetto azionario. Ogni contratto di opzione ha sia un acquirente (acquirente) e scrittore (venditore). Le opzioni possono fornire protezione per un portafoglio azionario, reddito o profitti di negoziazione. Sia l'acquisto e la vendita di opzioni, tuttavia, comportano un rischio. Le operazioni devono essere inseriti solo in da parte di investitori che comprendono la natura e la portata dei loro diritti, obblighi e rischi. 2 5 Qual è un'opzione Un'opzione è un contratto tra due parti che danno il beneficiario (acquirente) il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un titolo a un prezzo predeterminato o prima di una data predeterminata. Per acquisire questo diritto il beneficiario paga un premio allo scrittore (venditore) del contratto. A scopo illustrativo, le quote di termine (o azioni) viene utilizzato in questo opuscolo quando ci si riferisce ai titoli sottostanti. Quando si considera opzioni su un indice, si applicano in genere gli stessi concetti. Di volta in volta possono essere disponibili su altri tipi di titoli opzioni. Il numero di serie di azioni oggetto di un contratto di opzione su ASX è 100. Tuttavia, la situazione potrebbe cambiare a causa di eventi di regolazione, come una nuova emissione o di una riorganizzazione del capitale in azioni sottostanti. Tutti gli esempi in questo libretto assumono 100 azioni, per contratto e ignorare le commissioni di intermediazione e ASX. Sarà sicuramente necessario prendere in considerazione quando si valuta queste operazioni su opzioni. Per le opzioni su un indice, il valore del contratto si basa su un valore in dollari per ogni punto. I dettagli possono essere controllati nel capitolato d'oneri. Ci sono due tipi di opzioni disponibili: opzioni call e put. Opzioni Call Call opzioni conferiscono al beneficiario il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare le azioni sottostanti a un prezzo predeterminato, o prima di una data predeterminata. esempio opzione call Santos Limited (STO) azioni hanno un ultimo prezzo di vendita di 8,00. Un'opzione a disposizione tre mesi sarebbe un STO 3 mesi 8,00 chiamata. Un acquirente di questo contratto ha il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare 100 azioni STO per 8,00 per azione in qualsiasi momento fino alla scadenza. Per questa ragione, il beneficiario paga un premio (o il prezzo di acquisto) allo scrittore dell'opzione. Al fine di prendere questo diritto di acquistare le azioni STO al prezzo indicato, il beneficiario deve esercitare l'opzione o prima della scadenza. D'altra parte, l'autore di questo call option è obbligato a fornire 100 azioni STO a 8,00 dollari per azione se il beneficiario esercita l'opzione. Per accettare questo impegno lo scrittore riceve e mantiene il premio dell'opzione se l'opzione viene esercitata o meno. 3 TAKER (acquirente) BROKER ASX BROKER Writer (venditore) E 'importante notare che il beneficiario non è obbligata a esercitare l'opzione. Il giorno di scadenza per stock option è di solito il Giovedi prima l'ultimo Venerdì del mese di scadenza, a meno ASX Cancella determina un altro giorno. Questo potrebbe cambiare per vari motivi (ad es. Per i giorni festivi), in modo da controllare con il proprio broker. Per le opzioni su indici, fare riferimento alle specifiche del contratto. Si prega di notare che questo potrebbe cambiare a partire dal 2016 con alcune stock options che desiderano migrare a scadenza giorno essere il terzo Giovedi. Si prega di consultare il sito ASX o contattare il proprio broker. 6 opzioni Put opzioni put conferiscono al beneficiario il diritto ma non l'obbligo di vendere le azioni sottostanti a un prezzo predeterminato o prima di una data predeterminata. Il beneficiario di una put è richiesto solo di consegnare le azioni sottostanti se si avvalgono della facoltà. Esempio Put option un'opzione disponibile sarebbe un STO 3 mesi 8,00 put. Questo dà al beneficiario il diritto, ma non l'obbligo, di vendere 100 azioni STO per 8,00 dollari per azione in qualsiasi momento fino alla scadenza. Per questa ragione, il beneficiario paga un premio (o il prezzo di acquisto) allo scrittore della put option. Al fine di prendere questo diritto di vendere le azioni STO ad un determinato prezzo il beneficiario deve esercitare l'opzione o prima della scadenza. Lo scrittore della put option è obbligato ad acquistare le azioni STO per 8,00 dollari per azione se l'opzione viene esercitata. Come con opzioni call, lo scrittore di un'opzione put riceve e mantiene il premio dell'opzione se l'opzione viene esercitata o meno. E 'importante notare che il beneficiario non è obbligata a esercitare l'opzione. Se l'opzione call o put è esercitato, le azioni sono negoziate al prezzo specificato. Questo prezzo è chiamata l'esercizio o strike price. L'ultima data in cui l'opzione può essere esercitata è chiamato giorno di scadenza. Ci sono due diversi stili di esercizio: in stile americano, il che significa che l'opzione può essere esercitata in qualsiasi momento prima della scadenza e lo stile europeo, il che significa che l'opzione può essere esercitata solo il giorno di scadenza. La maggior parte delle opzioni su azioni negoziate su ASX sono in stile americano. 4 Taker (acquirente) DIRITTI E DOVERI Opzione Call Taker riceve il diritto di comprare azioni a prezzo di esercizio in cambio di pagare il premio allo scrittore. Scrittore riceve e mantiene premio, ma ora ha l'obbligo di consegnare le azioni se gli esercizi taker. Writer (venditore) OPZIONE PUT Taker riceve il diritto di vendere le azioni al prezzo di esercizio in cambio di pagare il premio allo scrittore. TAKER (acquirente) Writer riceve e mantiene premio, ma ora ha l'obbligo di acquistare le azioni sottostanti se gli esercizi taker. Writer (venditore) L'acquirente di una put e scrittore di un'opzione call non devono possedere le azioni sottostanti. 7 Vantaggi di opzione di trading opzioni di gestione dei rischi, se assunto, consentono di copertura contro una possibile diminuzione del valore delle azioni si tiene. Il momento delle scelte Prendendo un'opzione call, il prezzo di acquisto delle azioni è bloccato in. Questo dà al titolare call option fino al giorno di scadenza per decidere se esercitare o meno l'opzione e acquistare le azioni. Allo stesso modo il beneficiario di un'opzione put ha il tempo di decidere se o non vendere le azioni. Speculazione La facilità di commercio dentro e fuori di una posizione di opzione consente di negoziare opzioni senza alcuna intenzione di mai per esercitarli. Se si prevede che il mercato a salire, si può decidere di acquistare opzioni call. Se ci si aspetta una caduta, si può decidere di acquistare opzioni put. In entrambi i casi si può vendere l'opzione prima della scadenza per prendere un profitto o limitare una perdita. Leverage Leverage offre il potenziale per fare un maggiore ritorno da un investimento iniziale più piccolo di un investimento diretto. Tuttavia, la leva di solito comporta più rischi rispetto a un investimento diretto in azioni sottostanti. Gli scambi di opzioni può consentire di beneficiare di una variazione del prezzo del titolo senza dover pagare l'intero prezzo del titolo. Il seguente esempio aiuta a illustrare come leva può funzionare per voi. La tabella seguente mette a confronto l'acquisto di 1 opzione call e 100 azioni. La percentuale maggiore ritorno dall'opzione dimostra come leva può lavorare. OPZIONE STOCK Acquistato il 15 ottobre 38 400 Venduto il 15 dicembre 67 450 Utile 29 50 Ritorno sugli investimenti 76,3 12,5 (non annualizzato) possibilità di diversificazione possono permettere di costruire un portafoglio diversificato per un investimento iniziale inferiore a quello di acquisto direttamente azioni. Generazione di reddito Si può guadagnare un reddito extra al di là dei dividendi scrivendo opzioni call contro le vostre azioni, comprese le azioni comprato con un margine di rifinanziamento. Scrivendo una opzione di ricevere il premio di opzione in attacco. Mentre si arriva a mantenere il premio di opzione, vi è la possibilità che si potrebbe essere esercitata contro e devono consegnare le vostre azioni al prezzo di esercizio. E 'importante che si bilancia i vantaggi delle opzioni di trading con i rischi prima di prendere decisioni. I dettagli dei rischi di negoziazione di opzioni sono riportati a pagina 27. 5 8 funzioni opzione 6 la facilità di negoziazione e di opzioni su ASX s mercato delle opzioni è assistita dal standardizzazione dei seguenti componenti contratto di opzione: 1. titoli sottostanti 2 . dimensione del contratto 3. la cessazione giorno 4. prezzi di esercizio c'è un quinto componente, il premio di opzione, che non è standardizzato, ma piuttosto determinato dalle forze di mercato. ASX gestisce il mercato delle opzioni, mentre ASX Cancella Pty Limited (ASX Clear) gestisce il servizio di compensazione per ASX s mercato delle opzioni. Tra le responsabilità ASX s è l'impostazione dei componenti opzionali standardizzati. 1 contratto di opzione di solito rappresenta 100 azioni sottostanti. I 5 componenti di un contratto di opzione 1. il calcolo degli indici securitiesapproved opzioni negoziate sul ASX s mercato delle opzioni sono disponibili solo per alcuni titoli e l'indice dei prezzi quota SampP ASX 200. Questi titoli sono indicati come titoli sottostanti o azioni sottostanti. Essi devono essere incluso in ASX e sono selezionati da ASX Cancella secondo le linee guida specifiche. Gli emittenti di titoli sottostanti non partecipano alla selezione di titoli a fronte del quale possono essere elencati le opzioni. Call e put sullo stesso titolo sottostante sono denominate classi di opzioni. Per esempio, tutte opzioni call e put di cui sopra Lend Lease Corporation (LLC) azioni, a prescindere dal prezzo di esercizio e del giorno di scadenza, forma una classe di opzione. Un elenco di tutti alle classi di opzioni di trading sul ASX s mercato delle opzioni si possono trovare sul sito ASX (nella sezione Informazioni correlate sui parametri di volatilità e pagina classifiche di classe ETO). 2. dimensione del contratto su Opzioni ASX s commercializzare una dimensione contratto di opzione è normalizzato a 100 titoli azionari sottostanti. Ciò significa, 1 contratto di opzione rappresenta 100 azioni sottostanti. Come accennato in precedenza, questo può cambiare se esiste una rettifica come una nuova emissione o di una riorganizzazione del capitale in azioni sottostanti. Nel caso di opzioni di indice, valore del contratto è fissata a un certo numero di dollari per punto indice (ad esempio, 10 per punto indice). La dimensione del contratto è pari al livello di indice x il valore in dollari per ogni punto di riferimento (ad esempio, per un indice a 4.500 punti, 1 contratto sarebbe di 4.500 x 10 45.000). 3. Opzioni di scadenza al giorno hanno una durata limitata e scadono il giorno di scadenza standard, fissati dal ASX Clear. Il giorno di scadenza è il giorno in cui tutte le opzioni non esercitate in una particolare serie scadenza ed è l'ultimo giorno di negoziazione per quella particolare serie. Per le opzioni sulle azioni questo è di solito il Giovedi prima l'ultimo Venerdì del mese. Per le opzioni su indici, la scadenza è di solito il terzo Giovedi del mese del contratto. ASX sarà anche elencare le opzioni su indici settimanali con le prossime due o tre settimane a disposizione, giorno di scadenza è Giovedi. Tuttavia, ASX Clear ha il diritto di cambiare questa data in caso di necessità. Come opzioni scadono nuovi mesi di scadenza vengono aggiunti più lontano. Tutte le classi di opzione (stock o indice) hanno scadenze in base ai quartieri finanziari (marzo, giugno, settembre e dicembre). Ad esempio, una scadenza giugno significa che l'opzione scade il giorno di scadenza in giugno. Se Giovedi o Venerdì non sono giorni lavorativi, il giorno di scadenza è anticipata al giorno lavorativo successivo. Un elenco completo di tutte le serie di opzioni disponibili per la negoziazione è disponibile sul sito ASX, nella lista dei codici ETO elencati file CSV nella sezione Informazioni correlate. Questo elenco viene aggiornato quotidianamente. Si prega di notare che questo potrebbe cambiare a partire dal 2016 con alcune stock options che desiderano migrare a scadenza giorno essere il terzo Giovedi. Si prega di consultare il sito ASX o contattare il proprio broker. 9 È possibile trovare un calendario di scadenza utile sul sito ASX: sotto il calendario di scadenza nella sezione collegamenti rapidi. Per dettagli su opzione messa in vendita di linee guida si prega di visualizzare l'elenco guidelines. pdf sul sito ASX Opzione: nella sezione collegamenti rapidi. prezzi 4. Esercizio (o scioperi) Il prezzo di esercizio è l'acquisto predeterminato o prezzo di vendita delle azioni sottostanti, nel caso l'opzione viene esercitata. ASX Cancella stabilisce i prezzi di tutte le opzioni di esercizio quotate ASX s mercato di opzioni con un range di prezzi di esercizio per le opzioni disponibili sulla stessa scadenza. I nuovi prezzi di esercizio sono elencati come i sottostanti si muove prezzo delle azioni. Ad esempio, se il sottostante è scambiato a 3,50, è probabile che i contratti di opzione con i seguenti prezzi di esercizio dovrebbero essere incluso: 3.00, 3.25, 3.50, 3.75 e 4.00. Una gamma di prezzi di esercizio consente di adattare in modo più efficace le vostre aspettative del movimento dei prezzi nel sottostante alla posizione scelta. Prezzi di esercizio possono essere regolati anche durante la vita dell'opzione, se c'è un nuovo problema o di una riorganizzazione del capitale in azioni sottostanti. quota base. Per calcolare il pieno premio da pagare per un contratto di opzione di dimensioni standard, moltiplicare il premio citato dal numero di azioni per contratto, di solito 100. Ad esempio, un premio citato di 16 centesimi rappresenta un costo totale sovrapprezzo di 16,00 (0,16 x 100) a contrarre. Per calcolare il pieno premio da pagare per l'opzione di indice, è sufficiente moltiplicare il premio per il moltiplicatore indice. Ad esempio, un premio di 30 punti, con un moltiplicatore indice 10, rappresenta un costo premio totale di 300 per contrattuale. No ammissibilità per i dividendi e votazione Il beneficiario dell'opzione call o lo scrittore di un'opzione put non riceve dividendi sulle azioni sottostanti, fino al trasferimento delle azioni dopo l'esercizio. Né si ottengono alcun diritto di voto in relazione alle azioni fino a quel momento. informazioni opzione è disponibile sul nostro sito web del premio Il premio è il prezzo dell'opzione che è giunto il negoziato tra il beneficiario e lo scrittore dell'opzione. E 'l'unico componente dei cinque componenti opzionali che non è impostato per ASX Clear. premi su opzioni siano quotate in una centesimi per 10 Rettifiche per i contratti di opzione 8 Le specifiche dei contratti di opzione quotati in ASX s mercato opzioni sono standardizzati, per quanto possibile. Tuttavia, ASX può apportare modifiche alle opzioni per preservare, per quanto possibile, il valore delle posizioni in opzioni detenute da acquirenti e scrittori. Le regolazioni vengono effettuate a seguito degli eventi societari che influenzano il prezzo del sottostante, come una questione di capitale gratuito, frazionamento o di diritti. Le regolazioni possono essere effettuate ad uno o più dei componenti di una opzione, tra cui prezzo di esercizio, dimensione del contratto, titoli sottostanti, e il numero di contratti. Con alcuni eventi, ASX ha adottato le regolazioni che sono comprensibili per il mercato di essere convenzioni che saranno generalmente applicati quando sorgono queste circostanze. Rettifiche di valore specifiche sono stabilite nel Regolamento di funzionamento ASX. La regolazione presuppone che l'evento aziendale dando vita ad una necessità di effettuare una regolazione ha un ex-data o un exdate ritenuto, e l'evento deve pregiudicare il pacco dei titoli sottostanti. ASX ritiene che il valore dell'opzione sia al beneficiario e scrittore è meglio conservato sopra l'ex-date mantenendo il valore totale di esercizio. Il valore totale di esercizio è il prodotto di tre parametri: la quantità di opzione contrae il numero dei titoli sottostanti rappresentati dal contratto di opzione prezzo di esercizio dei contratti di opzione della serie. Eventi aziendali che non influenzano strettamente azioni in maniera pro-rata, che è in proporzione, sono generalmente esclusi da un adeguamento un'opzione. Per esempio, un problema diritto di 50 azioni per ogni socio, (indipendentemente dal numero di azioni detenute da un azionista) non è un problema strettamente pro-rata. Ma un problema di fx di 1 per 2 si traduca in una rettifica in quanto è una questione pro-rata di 50 nuove azioni per ogni 100 vecchie azioni possedute. Le varie circostanze di regolazione e anche un trattamento dettagliato delle regolazioni di opzione, dal titolo guida esplicativa per regolazioni di opzione possono essere trovati sul sito ASX in (nella sezione collegamenti rapidi nell'ambito delle azioni societarie). Questo documento si occupa: ciò che un aggiustamento è il motivo per cui vengono effettuate regolazioni come le regolazioni sono determinati diversi tipi di regolazioni esempi di regolazione del passato. 11 fondamenti di pricing delle opzioni Quando si considera una opzione, è importante capire come viene calcolato il premio. i premi opzione di modifica in base a una serie di fattori, tra il prezzo dell'azione sottostante e il tempo rimanente alla scadenza. Un premio di opzione può essere separato in due parti valore intrinseco e valore temporale. Diversi fattori influenzano valore intrinseco e del tempo. Valore intrinseco valore intrinseco è la differenza tra il prezzo di esercizio dell'opzione e il prezzo di mercato delle azioni sottostanti in un dato momento. Ecco alcuni esempi per call e opzioni put. Tempo Valore Valore temporale rappresenta l'importo che sei disposto a pagare per la possibilità che il mercato potrebbe muoversi in tuo favore durante la vita dell'opzione. Valore di tempo varia a seconda inthe-soldi, at-the-money e out-of-the-money opzioni ed è più grande per le opzioni at-the-money. Col passare del tempo si avvicina alla scadenza e le opportunità per la possibilità di diventare declino redditizia, il calo di valore del tempo. Questa erosione del valore delle opzioni è chiamato tempo di decadimento. Valore di tempo non decade a velocità costante, ma diventa più rapida verso la scadenza. Tempo opzioni di valore chiamate Per esempio, se le opzioni BHP Limited (BHP) maggio 30,00 di chiamata sono scambiate a un premio di 1,50 e azioni BHP sono scambiate a 31,00 dollari per azione, l'opzione ha valore intrinseco 1.00. Questo perché l'opzione beneficiario ha il diritto di acquistare le azioni per 30,00, che è 1,00 inferiore al prezzo di mercato. Le opzioni che hanno un valore intrinseco sono detto di essere in-the-money. BHP OPZIONE INTRINSIC TEMPO SOVRAPPREZZO AZIONI VALORE valore del prezzo (SHARE PREZZO (premio di opzione Prezzo di Esercizio) intrinsic value) 31,00 1,50 0,50 OPZIONE CALL ESERCIZIO PREZZO 30.00 In questo esempio, i restanti 50 centesimi del premio è del valore di tempo. Tuttavia, se le azioni sono state scambiate a 29,00 ci sarebbe alcun valore intrinseco in quanto il contratto di opzione 30,00 chiamata consentirebbe solo il beneficiario ad acquistare le azioni per 30,00 dollari per azione, che è 1,00 più alto del prezzo di mercato. Quando il prezzo delle azioni è inferiore al prezzo di esercizio dell'opzione call, l'opzione è detto di essere out-of-the-money. Ricordate, opzioni call trasmettono al beneficiario il diritto ma non l'obbligo di acquistare le azioni sottostanti. Se il prezzo delle azioni è inferiore al prezzo di esercizio è meglio acquistare le azioni sul mercato azionario e lasciare che l'opzione lapse. 9 Valore temporale tempo di scadenza Giorno L'importo che si è disposti a pagare per la possibilità che si potrebbe realizzare un profitto dalla transazione opzione. Esso è influenzato dai seguenti fattori: il tempo di scadenza della volatilità dei tassi di interesse di dividendo le aspettative del mercato dei pagamenti. opzioni put Mettere opzioni funzionano in senso opposto alle chiamate. Se il prezzo di esercizio è superiore al prezzo di mercato del titolo della put è in-themoney e ha un valore intrinseco. Esercitare l'in-the-money put option consente al beneficiario di vendere le azioni per un prezzo superiore al prezzo di mercato corrente. Ad esempio, un BHP luglio un'opzione put 31.00 consente al titolare di vendere le azioni BHP per 31.00 quando il prezzo corrente di mercato per BHP è l'opzione ha un premio di 1,20 che si compone di 1,00 di valore intrinseco e 20 centesimi valore del tempo. 12 Un'opzione put è out-of-the-money quando il prezzo delle azioni è superiore al prezzo di esercizio, come un acquirente di non esercitare il put a vendere le azioni al di sotto del prezzo corrente. BHP OPZIONE INTRINSIC TEMPO SOVRAPPREZZO AZIONI VALORE valore del prezzo (SHARE PREZZO (premio di opzione Prezzo di Esercizio) intrinsic value) Ancora una volta, ricordate opzioni put trasmettono il diritto ma non l'obbligo di vendere le azioni sottostanti. Se il prezzo delle azioni è superiore al prezzo di esercizio è meglio vendere le azioni sul mercato azionario e lasciare che l'opzione lapse. 30.00 1.20 0.20 OPZIONE PUT Prezzo d'esercizio: 31.00 Quando il prezzo delle azioni è pari al prezzo di esercizio, la chiamata e le opzioni put sono detto di essere at-the-money. 10 Il ruolo dei dividendi a prezzi e l'esercizio anticipato Quando una quota va ex-dividendo il suo prezzo di solito cade dalla quantità del dividendo. Come contratti di opzione non portano alcun diritto ai dividendi pagati sulle azioni sottostanti ne consegue che i prezzi delle opzioni, sia put e call devono tenere conto di ogni dividendo probabilità di essere pagato durante la durata dell'opzione. Anche se le aziende di solito seguono un modello per quanto riguarda la tempistica e la quantità, questi possono cambiare. Opzioni gli investitori hanno bisogno di fare una valutazione di quando e quanto un dividendo è probabile che sia e questo fattore nella loro valutazione del fair value di una particolare serie di opzioni. The ASX theoretical options price calculator can assist with this task. Dividend payments can also influence the likelihood of an option being exercised early. ASX also has a calculator to assist with assessing this likelihood. THE KEY FACTORS WHICH AFFECT THE TIME VALUE OF AN OPTION ARE: Time to expiry Volatility Interest rates Dividend payments Market expectations The longer the time to expiry, the greater the time value of the option. In general, the more volatile the price of the underlying share or index, the higher the premium will be. This is due to the wider range over which the stock can potentially move. A rise in interest rates will push call option premiums up and put option premiums down. If a dividend is payable during the life of an option, the premium of a call option will be lower, and the premium of a put option higher, than if no dividend was payable. Holders of option contracts who do not own the underlying securities are not eligible for dividends payable on those shares. Ultimately supply and demand determine the market value of all options. During times of strong demand, premiums will be higher. 13 Parties to an option contract The option taker An option taker is an investor or trader anticipating a significant move in a particular share price. Taking an option offers the opportunity to earn a leveraged profit with a known and limited risk. Taking a call option gives you the right to buy the shares covered by the option at the exercise price at any time until expiry. In general, call option premiums rise as the underlying share price rises. For this reason the taker of a call option expects the underlying share price will rise. Taking a put option gives you the right, but not the obligation, to sell the underlying shares. Put option premiums usually rise as the underlying share price falls. For this reason the taker of a put option expects the underlying share price to fall. In taking this right to buy or sell shares, the taker pays the premium. This premium represents the maximum possible loss on the option for the taker. On average 15 of options are exercised. However this does not mean 85 expire or worthless. Instead 60 of options are closed out whilst 25 expire worthless. These figures represent the average over recent times and may vary depending on current volatility and other features. Assume AMP Limited (AMP) shares are trading at 5.75. Anticipating an increase in the share price, you take a 3 month AMP 5.75 call for 45 cents, or 45 total premium (0.45 x 100 shares per contract). Close to the expiry day, AMP shares are trading at 6.75 and the option premium is now 1.02 per share. You could exercise the option and buy 100 AMP shares at 5.75, which is 1.00 below the current market price, realising a gain of 55 cents per share: 1.00 0.45 0.55 (excluding brokerage and exchange fees). Alternatively you can close out the call on ASX s option market by completing an equal and opposite transaction to your opening transaction. In this example you would write an AMP August 5.75 call for 1.02 (the current premium) and realise a gain of 57 cents per share (excluding brokerage and exchange fees). 11 It is important to remember that it is not necessary for the taker of a put option to own the underlying shares at the time of taking the put. Certainly, if the taker chooses to exercise the put option they will be required to deliver the underlying shares, at the exercise price, to a randomly selected writer of put options in that series. However, the taker also has the choice of closing out the position on ASX s options market prior to expiry. A full explanation of closing out can be found on page 17. If the taker chooses to close out the option, a loss will be incurred if the premium that the investor receives on closing out is lower than the premium paid by the investor for the original taken contract. A profit will occur if the reverse is true. Any time value in the premium for the option will be lost if the option is exercised. The 2 cent profit difference between exercising and closing out the call is due to the option having some remaining time value (as explained on page 10). If AMP shares had declined over this period, the call premium would have also declined. Depending on the timing and magnitude of the share price decline, the option may have retained some value prior to expiry, allowing you to recoup a portion of the original premium by liquidating the position. The first table on the following page summarises the two alternatives. 14 EXERCISE VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING: ONE 5.75 AMP CALL AMP SHARES TRADING AT 6.75 EXERCISE CLOSEOUT Exercise option buy 100 AMP shares for 5.75 Closeout sell ONE AMP 5.75 call for 1.02 Sell 100 AMP shares at market price of 6.75 Total profit Less initial cost 5.75 1.00 per share (100) 0.45 0.57 cents profit per share (57) Less initial cost 0.45 0.55 cents profit per share (55) Fees and Commission are payable on each of these steps Fees and Commission are paid on the sale of the option to close 12 Put buying example Say AMP Limited (AMP) shares are trading at 6.48. Anticipating a fall in the share price, you take a 3 month AMP 6.25 put option for 15 cents per share. Close to the expiry day, AMP shares are trading at 5.00 and the option premium is now 1.30 per share. You could exercise the option and sell 100 AMP shares at 6.25 which is 1.25 above the current market price, realising a gain of 1.10 per share (excluding brokerage and exchange fees). If you don t own the shares you would need to purchase these before exercising the put option. Alternatively, you could close out the option by selling the 3 month AMP 6.25 put at 1.30 (the current market premium) and realise a gain of 1.15 per share (excluding brokerage and exchange fees). The 5 cent difference represents time value remaining in the option premium. If AMP shares had risen in price over this period, the option premium would have declined. As with the call option, the put option may have retained some value and you may have been able to close out the option to recover some of the initial premium. The second table summarises the two alternatives. EXERCISE VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING: ONE 6.25 AMP PUT AMP SHARES TRADING AT 5.00 EXERCISE CLOSEOUT Before exercising option, buy AMP shares at market price of 5.00 Close out sell ONE AMP 6.25 put for 1.30 Exercise put and sell 100 AMP shares for 5.25 Less initial cost Total profit 0.15 1.15 profit per share (115) 6.25- 5.00 1.25 per share (125) Less initial cost 0.15 1.10 profit per share (110) Fees and commission are payable on each of these steps Fees and commission are paid on the sale of the option to close 15 The option writer Option writers earn premium for selling options. Both put and call option writers are generally looking for prices to remain steady. Call writing example Suppose you own 100 Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) shares and write one ANZ June 33.00 call option. If you are exercised against, you must sell 100 ANZ shares for 33.00 per share. If you do not already own ANZ shares you will be obliged to buy 100 ANZ shares at the current market price. Writing uncovered call options therefore exposes the writer to substantial risk and should not be undertaken lightly. Put writing example The writer of a Computershare Limited (CPU) November 11.50 put option is obliged to buy 100 CPU shares at 11.50 as long as the position remains open. If CPU shares fall to 10.50 and the taker of the put option exercises the option, the writer is obliged to buy the shares at On the other hand if the CPU shares rise to 12.00 it is unlikely that the taker of the put option will exercise and accordingly, the put writer will earn the option premium. As the example shows, the writer of a put option has risk if the share price falls. In extreme cases the risk is that the price of the shares falls to zero. The decision to exercise the option rests entirely with the option taker. An option writer may be exercised against at any time prior to expiry when trading an American style option. However, this is most likely to occur when the option is in-the-money and close to expiry, or when the underlying share is about to pay a dividend. Call option takers may exercise in order to receive the dividend. ASX Clear will require payment of margins to ensure the obligations of the option writer to the market are met unless the underlying stock is held as collateral. 13 16 Tracking positions and costs When deciding whether to trade options, there a number of factors to be aware of: the costs of trading options how to track the value of your options or option positions the requirement to pay margins when selling options. How to track options via the internet and in the newspapers Option codes and prices are available (on a 20 minute delayed basis) in the options section of the ASX website. To access this go to The ASX website also has pricing and other information about the underlying securities or indices. Current option prices are also available from your broker. Costs Brokerage is payable at a flat rate or as a percentage based on the full premium. ASX Clear charges a fee per contract, and also an exercise fee, if you exercise an option. For more information contact your broker. 14 17 Margins Margins are designed to protect the financial security of the market. If you write an option contract, you have a potential obligation to the market because the taker of the option may exercise their position. A margin is an amount that is calculated by ASX Clear as necessary to ensure that you can meet that obligation on that trading day. Note that ASX Clear s relationship is with your broker, and not directly with you. Once an option trade is registered with ASX Clear, the process of novation results in ASX Clear becoming the counterparty to both the buying and the selling broker. ASX Clear calls margins from your broker, who then calls margins from you. References to margins and collateral in this document reflect the practices of ASX Clear in risk margining ASX Clearing Participants. It is important to note that individual clients may be risk managed differently by their ASX Clearing Participant or broker with respect to (for example) the type and quantity of margin applied, the type of collateral accepted and the interest paid on cash collateral. Individuals should contact their broker to establish their practices. How margins are calculated ASX Clear calculates margins using the CME SPAN margining calculation engine. The total margin for ETOs is made up of two components: 1. The premium margin margin is the market value of the particular position at the close of business each day. It represents the amount that would be required to close out your option position. 2. The initial margin covers the potential change in the price of the option contract assuming the assessed maximum probable inter-day movement in the price of the underlying security. To calculate the Initial Margin, CME SPAN 4.0 uses the published price scan range (also referred to as the margin interval). The price scan range is determined through various observations of the price (or underlying price) over a period of time. If you have a number of option positions open, the margin calculation engine will evaluate the risk associated with your entire options portfolio and calculate your total margin obligation accordingly. It is possible that some option positions may offset others, leading to a reduction in your overall obligation. The ASX website has a comprehensive brochure on margins and how they are calculated. The Margins brochure can be found in the Documents and Publications section. How margins are met Your broker will require you to provide cash or collateral to cover your margin obligations. Note that minimum margin requirements are set by ASX Clear, but higher margin requirements may be imposed by brokers. There is a range of collateral that is acceptable to ASX Clear. This includes certain shares and bank guarantees. ASX Clear applies a haircut in relation to the value of some collateral to protect against a sudden fall in the value of collateral held. Details of eligible collateral are published on the ASX website at clearing. htm under the acceptable collateral section. Payment of margins Margins are recalculated on a daily basis to ensure an adequate level of margin cover is maintained. This means that you may have to pay more if the market moves against you. If the market moves in your favour, margins may fall. Settlement requirements for trading options are strict. You must pay margin calls by the time stated in your Client Agreement. This is usually within 24 hours of being advised of the margin call by your broker. If you do not pay in time, your broker can take action to close out your positions without further reference to you. 15 18 Taxation It is beyond the scope of this booklet to provide a detailed treatment of the taxation issues that are relevant to trading or investing in options. You should, however, take taxation into consideration when you are investing in options, just as you would when investing in shares. Some of the issues that may be relevant include: Are you classified as a trader, as a speculator or as a hedger Is an option trade on revenue account or on capital account Are there timing issues, for example when an option is opened in one tax year and closed in the next tax year For a paper discussing the taxation treatment of options, please refer to the ASX website, at (under the related information section section). This document covers aspects of options trading such as: classification of the options trader as a trader, speculator, hedger or investor the treatment of realisation of profits or losses from options trading the use of options in superannuation funds franking credits Holding Period Rule and Related Payments Rule. 16 Where an option strategy is in place around the time a stock goes ex-dividend, are you in danger of not satisfying the 45-day Holding Period Rule and therefore being disqualified from receiving the franking credits attached to the dividend Could the exercise of an option position crystallise a taxation event for the underlying shareholding This is by no means a comprehensive list of the taxation issues of options trading. The information contained in this booklet is provided for educational purposes only and does not constitute investment, taxation or financial product advice. Taxation issues will vary from investor to investor. It is therefore important to discuss your taxation situation with your financial adviser or accountant, to ensure that any options trades you enter will not have adverse taxation implications. 19 Tradeability As explained previously, an option is a contract between two parties the taker and the writer. An option contract comes into existence when a writer and a taker agree on the option price and the contract is registered with ASX Clear. The establishment of a contract is referred to as an open position. Once the taker has an open position they have three alternatives: 1. The taker can close out their position by writing an option in the same series as originally taken and instructing their broker to close out the position. For example, if you take a call option as an opening transaction, you may liquidate or close out your right to exercise by writing an identical call option to another party. 2. The taker can exercise the option and trade the underlying shares. In the case of index options it is impractical to take delivery of the many shares contained in the index, so index options are only exercisable at expiry into a cash payment. Index options are further explained on page The taker can hold the option to expiry and allow it to lapse. The writer of an option has two alternatives: 1. Close out the option prior to the expiry. For example, if you write a put option as an opening transaction, you may liquidate or close out your obligations by taking an identical put option contract with another party or 2. Let the option go to the expiry day. The option will either be exercised against or expire worthless. You would close out: to take a profit to limit a loss when there is a risk of unwanted early exercise. With options, there is no transfer of rights or obligations between parties. Note that with index options, exercise can only occur on the expiry day, so this risk does not exist for index options. 17 It is important to note that once the taker exercises an option it is too late for the writer of that option to close out their position. 20 How can options work for you 18 There are a number of different reasons why investors trade in options. Some of these are outlined below. 1. Earn income Writing options against shares you already own or are purchasing can be one of the simplest and most rewarding strategies. Below are two scenarios when this strategy may be appropriate. In each of these scenarios, your risk is that you will have to sell your shares at the exercise price but you still keep the option premium. This is most likely to happen if the market rises strongly. Scenario 1: Writing options against shares you already own Assume you own 100 Wesfarmers Limited (WES) shares. The current price is 44.00 and you would be happy to sell your shares if the price reached You look in the newspaper and see a one month WES call option is worth around 70 cents. You call your broker and instruct them to sell a one month WES 46.50 call option which they do for 72 cents (72 less brokerage and exchange fees). You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 any time between now and expiry. For undertaking this obligation you received 72 (less brokerage and exchange fees). Calls can also be written against stock bought on margin. Find out more from your margin lender, broker or ASX. Scenario 2: Writing options at the same time as buying the shares Assume you are interested in purchasing 100 WES shares but would like to reduce the cost of doing so. You could establish a buy and write over WES shares. This means you would buy 100 WES shares at around 44.00 and at the same time sell a one month WES 46.50 call for say 72 cents. The extra income of 72 (less brokerage and exchange fees) reduces the cost of buying the shares. You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 at any time between now and expiry. Please note: you will have to pay margins for the difference between the options settling and subsequent stock settlement (options settle T1 vs stock T3). 2. Protecting the value of your shares This strategy can be useful if you are a shareholder in a particular company and are concerned about a short term fall in the value of the shares. Without using options you can either watch the value of your shares fall, or you could sell them. Scenario 1: Writing call options to give you downside protection Previous examples show how you can generate extra income from your shares by writing options. Writing call options can also generate extra income to offset a decline in share price. If WES is trading at 44.00, writing a one month 42.00 call option for 2.50 means the shares could fall by 2.50 before you begin to incur a loss. If the share price falls to 41.50 the loss on WES shares is offset by the 2.50 option premium. If WES falls further, the 2.50 premium will not be enough to fully offset the fall in price. If WES closes above 42.00 at expiry, the option will be exercised unless the option has been closed out. Scenario 2: Take put options Assume you own 100 WES shares and you think the price will fall. Writing call options will offset some of the loss, but you would like to be able to lock in a sale price for your shares if the market does fall. You could take 1 WES June 44.00 put option for 90 cents (90 plus brokerage and exchange fees). If the price falls, you have until the end of June to exercise your put option and sell your shares for If you are wrong and the market rises you could let the option lapse or alternatively close out before the expiry day.
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